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                關鍵詞: 畜牧 高效養豬 農業科學院 縣市畜牧獸醫局 種畜禽飼料獸藥
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                豬價否極泰來 “豬周期”磨底進行時

                2018/6/4 17:16:12 本站原創 中證網 【字體:

                “我們一直在關注豬概念股,比如溫氏股份、羅牛山等,正好趕上了5月以來的這輪反彈。三年一個豬周期,或許新一輪的拐點正在形成。”華東地區一位私募基金經理表示。

                  5月下旬以來,豬價出現快速反彈,而在A股市場早有異動,羅牛山、溫氏股份等紛紛上漲。其中,羅牛山5月累計漲幅逾90%。

                  但業內人士認為,豬價快速上漲來自于階段性供需錯配,基本面并未好轉到趨勢反轉,階段性補漲難以延續,預計近期豬價震蕩偏弱。

                  階段性企穩反彈

                  5月以來,豬價出現了一輪較為迅猛的反彈。據農業部信息中心和山東卓創資訊股份有限公司聯合監測,2018年第21周(即5月21日-5月25日),16省(直轄市)瘦肉型白條豬肉出廠價格總指數上漲,周平均值每公斤14.32元,環比漲5.5%。

                  據農業農村部“全國農產品批發市場價格信息系統”監測,2018年5月25日—5月31日當周,豬肉價格報16.34元/公斤,此前一周為15.82元/公斤,環比上漲3.3%。

                  其中,東北地區豬肉價格環比大幅上漲。業內人士認為,主要是因為上游生豬采購成本連續上漲,下游豬肉產品消費利好增加。處于產業中游的屠宰企業受凍品庫存壓力較大影響,資金周轉速度較慢,為較快地回籠資金,在營銷策略上支持本輪生豬和豬肉產品價格上漲,普遍上調豬肉價格,加快銷售冷鮮豬肉和凍豬肉。

                  芝華數據高級分析師姚桂玲表示,東北地區豬價上漲速度快,主要是行情轉好,養殖戶壓欄惜售,生豬供應量偏少,尤其是薄膘豬偏少。另外,最近屠宰場銷量轉好,收購量有所增加,豬價漲幅比較大。

                  豬價的上漲,在股市已有表現。5月份,羅牛山漲幅高達91.5%;益生股份、溫氏股份同期分別上漲20%、17.7%。

                  不過,中糧期貨分析師熊寬認為,豬價快速上漲來自于階段性供需錯配,基本面并未好轉到趨勢反轉,階段性補漲難以延續,預計近期豬價震蕩偏弱。

                  農業農村部豬肉市場分析預警首席分析師張學彪認為,受近兩年產能擴張影響,國內生豬供給仍將會高于上年同期。雖然國內外價差顯著縮小,有利于減少豬肉進口對國內市場沖擊,但豬肉及豬雜進口仍將保持較高水平,壓制豬價漲幅。

                  “豬周期”已至底部區域

                  生豬養殖者深深為“豬周期”所困擾。廣發證券資深宏觀分析師盛旭表示,國內典型的一個完整“豬周期”大約持續3-4年,遵循著“豬價上漲-母豬補欄-生豬供大于求-豬價下跌-能繁母豬淘汰-生豬供不應求-豬價上漲”的過程。豬周期的經驗判別指標有周期時長(經驗規律)、存欄量(供給指標)、豬糧比(盈利指標)等。目前市場大致處于“豬價下跌-能繁母豬淘汰”這一環節。

                  根據上述豬周期,生豬存欄量大幅下降的同時,往往對應豬價的反彈。但今年以來,豬價與生豬存欄量卻同時出現劇烈下降。5月中旬,22省市豬肉平均價格僅為15.86元/公斤,跌破2010年三季度以來的最低點。同時,4月份生豬存欄量由去年末的34153萬頭下降到33439萬頭。

                  “這并不標志著經驗規律的失靈,后推處理后的生豬存欄變動周期與豬肉價格周期仍接近于完全重合。”盛旭表示,盡管生豬存欄數據可能存在低估,存欄量對豬價變化的響應實時性下降,但豬肉價格仍然受到存欄量的滯后影響。目前豬價增速仍在下降,但從2017年3月開始的一波存欄量下滑來看,它的滯后傳導作用有利于豬價企穩。后推12期且逆向處理后的生豬存欄變動周期與豬肉價格周期基本重合,目前可能處于豬價的底部區域。

                  “豬周期”是如何形成的?由于豬肉等畜產品養殖周期長、不易儲存,價格漲跌趨勢延續的周期也比較長,這是“豬周期”形成的一個主要原因。

                  熊寬認為,2017年是本輪“豬周期”價格下降的第一年,但行業整體上仍維持盈利,2018年則屬于后周期,因產能相對過剩,豬價有望維持低位震蕩探底態勢。

                  “基于供求格局有所好轉、生豬價格震蕩回升的行業研判,建議可逐步布局生豬養殖板塊。”申萬宏源證券分析師趙金厚指出,預計生豬價格后市將震蕩回升,底部抬高。2018年一季度豬價下跌,養殖戶補欄積極性減弱,三季度生豬供給有所減少,豬肉庫存逐步消化,大型養殖企業開始挺價,生豬價格預計仍會回升,預計生豬價格回升至12元/公斤左右,回升幅度15-20%。但行業產能似乎并未出現大幅減少或“出清”,大型養殖企業規模擴張步伐雖然有所放緩,但大量在建工程仍在推進,散養戶因2016-2017年賺錢尚在堅持(目前飼料價格也有所下調)。豬價上漲,養殖戶補欄積極性有所恢復(仔豬價格回升),供給逐步增加。

                  豬糧穩市場穩

                  “‘豬周期’通常會加大養殖戶生產經營的不穩定,影響養殖戶生產效率的提高,也不利于全行業參與者的穩定經營。”姚桂玲表示。

                  我國自古就有“豬糧安天下”的說法,生豬養殖業作為我國農業和農村經濟的支柱產業之一,產業規模超萬億元,對國計民生具有重要影響。長期以來,生豬價格受多種因素影響,波動較大且頻繁。

                  據中國畜牧業協會數據,2003年以來我國生豬價格已經形成四個較明顯的周期,從價格最低點到最高點上漲幅度分別達到65%、183%、113%和83%。深受“豬周期”困擾,生豬相關企業缺乏避險工具,尤其規模化養殖后,生豬價格的大幅波動給企業經營帶來了較大壓力,產業各主體對生豬期貨等風險管理工具的需求十分強烈。

                  姚桂玲建議,可以借鑒國外生豬養殖市場。例如美國,雖然也存在豬周期,豬價波動也很大,但會借助金融工具,運用生豬期貨、玉米期貨和豆粕期貨進行期貨和現貨的套期保值,以此抵御和抗擊市場風險。

                  多年來,相關企業一直呼吁盡快推出生豬期貨等風險管理工具。據權威人士透露,生豬期貨立項申請已于今年2月獲批。作為全球最大的畜牧品種和我國最大的農業品種,生豬期貨的上市將為我國生豬養殖企業提供有效的風險管理工具,進一步助力我國農業產業健康發展。

                  市場人士表示,生豬期貨上市后,將在完善我國生豬價格形成機制、輔助產業穩定經營利潤等方面發揮重要作用。一方面,生豬期貨參與群體多元、開放,包含了生豬養殖、屠宰企業和貿易商,信息交流更充分,能夠為產業提供公允的遠期價格。養殖企業可以參考遠期價格調整養殖規模,避免由于“羊群效應”盲目增減存欄量而引起的價格周期性劇烈波動,從而有助于解決行業的“豬周期”難題。

                  另一方面,生豬期貨將為生豬產業提供有效的風險管理工具。生豬養殖企業可以根據出欄計劃在期貨市場提前賣出鎖定銷售利潤,穩定養殖經營活動,解決規模企業快速擴張的后顧之憂,推動行業規模化水平的進一步提升。

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